为什么大型石油股现在正在抛售

财报季即将到来，标准普尔500指数成分股公司中有一半已返还2023年第三季度的盈利记分卡。与最近几个季度不同，本季度石油和天然气以及可再生能源领域的表现有些平淡。该行业第三季度盈利跌幅是所有11个行业中最大（同比）的，为-38.1%，与大盘2.7%的平均增长率相去甚远。为了让您了解石油和天然气公司的处境有多严峻，FactSet透露，如果排除能源行业，标准普尔500指数的盈利增长率将从2.7%提高到8.4%。

在子行业层面，该行业五个子行业中的三个子行业的盈利同比下降了20%或更多：综合油气（-51%）、油气勘探与生产（-37%），以及石油和天然气精炼与营销（-20%）。另一方面，两个子行业的盈利同比增长：石油和天然气设备及服务（32%）和石油和天然气储存与运输（11%）。

油价同比下降导致该行业收益同比下降。尽管 9 月份价格上涨，但 2023 年第三季度石油 (WTI) 平均价格（82.22 美元）仍比 2022 年第三季度石油平均价格（91.43 美元）低 10%。展望该行业，分析师预计 2023 年第四季度和 2024 年第一季度的盈利将分别下降 -21.4% 和 -9.8%。然而，分析师预计 2024 年第二季度盈利将增长 22.4%。

大型石油公司令人失望

美国最大的能源公司埃克森美孚公司的股票（纽约证券交易所代码：XOM）和雪佛龙公司（纽约证券交易所代码：CVX）在公布令人失望的业绩后股价下跌。 

埃克森美孚公布第三季度非GAAP每股收益为2.27美元，比华尔街共识低0.09美元，而第三季度营收为$90.76B（-19.0% Y/Y），少了$1.81B。埃克森美孚报告称，运营现金流为160亿美元，比第二季度增加66亿美元。第三季度资本和勘探支出为60亿美元，符合公司预期，使2023年年初至今的支出达到186亿美元。埃克森美孚表示，随着公司继续寻求增值机会，预计全年资本和勘探支出将达到230亿至250亿美元的上限。

埃克森美孚董事长兼首席执行官达伦·伍兹 (Darren Woods)在公司财报电话会议上表示：“我们又一个季度实现了强劲的运营业绩、盈利和现金流，每天净增加近 80,000 桶石油当量，以支持全球供应。”

然而，埃克森美孚的财报电话会议有一个重大利好：该公司宣布每股季度股息为0.95美元，较之前的0.91美元股息增加了4.4%。XOM股票目前的远期收益率为3.53%。

XOM 股票在过去10天里下跌了近13%，今年迄今的回报率为-16.4%，远低于能源板块年初至今0.3% 的涨幅和标准普尔500指数7.8%的回报率。

据《华尔街日报》报道，部分华尔街人士仍对埃克森公司以60B美元收购页岩油运营商先锋自然资源公司 (Pioneer Natural Resources)(NYSE:PXD)的说法表示怀疑，包括其有能力将页岩油井开采的石油和天然气数量增加一倍。先锋公司目前是二叠纪盆地第二大石油生产商，两家公司合并后成立的实体将使埃克森美孚成为二叠纪盆地最大的生产商，其日产量潜力约为120万桶油当量，超过目前的领先者西方石油公司（纽约证券交易所代码：OXY）。

但埃克森美孚首席财务官凯瑟琳·米克尔斯 (Kathryn Mikells) 试图消除这些担忧，称投资者对收购先锋公司的反馈“非常积极”。米克尔斯表示，该公司对20亿美元交易协同效应的估计是基于该公司已经采用的成熟技术和技术。该公司相信，对油田数据和水力压裂使用的化学混合物的研究投资最终将为其收益带来进一步的上涨。

与此同时，埃克森美孚的同行雪佛龙在本财报季的表现也好不到哪里去。该公司报告第三季度非GAAP每股收益为3.05美元，少了0.64美元，而收入为54.08B美元（同比-18.8%），多了1.08B美元。全球石油当量净产量同比增长4%，主要是由于收购了PDC Energy, Inc.。同时，2023 年第三季度的资本支出同比增长超过50%。该公司在全球面临着一系列困境，包括导致二叠纪盆地生产延迟的水力压裂问题，以及海外炼油业务利润仅达到分析师预期一半左右的问题。

雪佛龙的45B美元合资项目旨在提高其大型哈萨克斯坦油田的产量，但该项目正遭受额外的延误、成本增加和预计自由现金流的减少。该公司目前认为 Tengiz 项目的成本增加了3%-5%，首席执行官Mike Wirth将其归因于该公司为这个巨大油田翻新苏联时代电力基础设施的工作的复杂性。这意味着该公司将不得不为其在合资企业资本支出中的份额额外支付约10亿美元，这反过来又将使来年的运营现金流减少20%。

CVX股价今年迄今下跌16.3%；值得庆幸的是，美国银行将其股票从“中性”上调至“买入”，目标价为200美元，并称该股自$53B Hess收购前不久以来下跌15%“毫无意义，尤其是考虑到 Hess 的积极影响时”对雪佛龙的前景有影响。”