中国全民疯定存流动性陷阱山雨欲来
中国的消费者与企业掀起长期存款热潮,最新官方数据显示,今年第一季中国金融机构发行的3年期定存(certificates of deposit,CD)规模达5.5兆人民币(24.28兆台币),创2015年该产品推出以来最大单季纪录。路透称,这形同大量资金退出流通,恐招致1990年代困扰日本经济的流动性陷阱危机。
报导说,过去一年,从房地产与股市退出的中国散户投资人踊跃存长期定存。今年以来,企业也加入该行列,加剧拖累中国经济。尽管中国银行利率较低,但这意味企业与家庭都在囤积现金,而非投资,这是1990年代困扰日本经济的典型流动性陷阱。
法国外贸银行(Natixis)亚太区首席经济学家埃蕾萝(Alicia Garcia-Herrero)说,「基于日本1990年代的经验,中国因资产负债衰退风险,正陷入流动性陷阱危机」。
分析人士认为,当前的中国家庭与企业如同1990年代的日本,对经济缺乏信心。但有别于日本,中国尚未陷入通货紧缩,银行也没有停止贷款。中国知名经济学家、前中国人行顾问樊纲指出,中国面临流动性陷阱,但不是日本的通缩泥淖,他说,「就像是钱掉入黑洞,这是我们现在的处境,企业与家庭需求并不活跃」。
报导说,中国当局已降息、鼓励银行放出更多贷款,以致力恢复经济成长。然而有180家A股上市公司在其文件中说,他们今年投资定存。
一名中国国有银行职员表示,定存的需求高于往常,「因为谁知道大环境会不会变得更糟」?她也说,尽管一些客户投资现金产品,可以随时赎回以应急。但多数签署3年期定存,如果提早解约将造成损失,这意味资金将被封锁一段期间。
热衷于定存的安全性以及其他安全度较高的理财产品,将削弱决策者透过降税与房地产支持措施,以提振需求与消费的成效。美国Indus Capital太平洋机会基金经理人拜吉尔(Byron Gill)将此与日本失落十年的资产负债衰退做类比。
他说,「我们在中国看到的是经济的房地产部门绝对处于资产负债衰退之中,就房地产占中国经济产值4分之1而言,这非同小可」。
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