不论周三CPI强或弱 5月可能是Fed最后一次升息

自从2021年底世界经济开始走出疫情低潮的阴影以来，通膨窜升一直是全球决策当局的头号顾虑。在去年2月俄罗斯入侵乌克兰，引爆一波能源价格飙涨，更为通膨推波助澜，导致美国通膨率飙上40年来最高，迫使联准会（Fed）及其他央行卯力升息。

但如今，情况已改观。

巴隆周刊（Barron's）报导，近来央行利率路径开始分道扬镳。澳洲、南韩等央行已开始暂停升息脚步，新西兰和其他央行脚步未停歇，持续大步升息。

重点是：全球主要央行在紧缩货币政策方面，不再站在同一阵线。也因此，接下来的大势所趋，可能朝停止踩煞车倾斜。

由此推断，Fed下次在5月3日开会时，尽管可能进一步升息1码（0.25个百分点），可能成为这波升息循环最后一次提高利率。CME FedWatch工具显示，届时Fed升息1码的几率估计达67%。

再看世界第二大经济体中国大陆，经济复苏比他国迟缓，一直到解除严苛的防疫封控才启动。数月前，一般预测，中国大陆景气快速反弹，可能点燃全球需求；但现在，那种展望看来可能性已降低，因为大陆通膨率反倒趋缓至18个月来最低。

镜头拉回美国，市场注意力全集中在12日（周三）出炉的美国3月通膨数据，尤其是服务通膨，因为人人都明白，上月能源成本已比一年前大幅滑落。

但巴隆周刊指出，即使12日公布的消费者物价指数（CPI）数据仍强，也可能被市场迅速抛在脑后。除了5月升息1码外，市场早已预期Fed接下来将会反手降利率。对此，纽约联邦准备银行总裁威廉斯表示，他并不担心。

如果这波通膨已触顶下滑，今后的问题会变成：继之而来的回落幅度会有多大。国际货币基金（IMF）已表示，过去一年通膨扶摇直上，以及尾随而来的利率快速走高，将变成是「暂时性的变化」。

若是如此，押注于Fed年底前将三番两次降息的交易员，可能证明有先见之明。